Nous sommes actuellement en phase de récession aux Etats-Unis. Après une baisse de 1,1 % du PNB au troisième trimestre 2001 (en base annuelle) ainsi qu'une baisse de 0,2 % du PNB sur le quatrième trimestre 2001, ce qui représente une baisse de 0,80 % en base annuelle.

Sur l'année 2001 dans son ensemble, le PNB américain aura connu une baisse de 0,10 %. Les deux premiers trimestres étaient positifs (+ 0,3 %, +0,1 %) et les deux baisses successives ont plus que contrebalancées ces hausses antérieures.

Pour la plupart des analystes, il existe un consensus sur le fait que cette récession devrait se terminer prochainement. Le débat porte plutôt sur son amplitude. Cette analyse est fondée à la fois sur les derniers indicateurs économiques publiés et sur la confiance dans l'efficacité des mesures budgétaires et monétaires qui ont été prises depuis un an environ.

Certains indicateurs économiques semblent montrer un début de redressement économique.

Par exemple, le chiffre de chômage au premier trimestre 2002, ainsi que les statistiques de mise en chantier de l'immobilier pour décembre 2001, ont été plutôt favorables. Egalement, le niveau de la consommation aux Etats-Unis montre une certaine vigueur et illustre le retour de la confiance des ménages.

Les marchés boursiers anticipent ces évolutions. Après une première phase de hausse, ils montrent maintenant une plus grande prudence dans l'attente de la confirmation de la reprise économique et la bourse a baissé. C'est notamment la raison pour laquelle, après une phase de hausse, les taux d'intérêt à long terme sont redescendus.

La situation actuelle est basée sur des analyses de tendance qui reposent elle-même sur des modèles de cycles économiques. Des ajustements sont inévitables dans un proche avenir et continueront d'alimenter la très grande volatilité actuelle des marchés boursiers et financiers.

On peut donc s'attendre à de fortes fluctuations qui ne devraient pas remettre en cause la tendance de fond, la reprise aura certainement lieu mais il est difficile de prévoir son amplitude. Certains analystes la prévoient très progressive.
Sur le plan des taux d'intérêt, il est possible d'être plus confiant dans nos prévisions :

- les taux à court terme sont proches de leur niveau les plus bas. Aux Etats-Unis, ils ont atteint un niveau historiquement inégalé (1,75%), en Europe ils n'en sont pas très éloignés également et pourraient baisser légèrement vers un niveau de 3 % environ,

- les taux à long terme ont déjà connu leur niveau le plus bas (4,20 % aux US et 4,40 % en Europe pour le taux à 10 ans des marchés financiers). Ils devraient se stabiliser à un niveau légèrement supérieur soit environ 4,60 % en Europe, et reprendre un mouvement de hausse au fur et à mesure de la reprise économique pour la fin d'année 2002.